敲黑板：

中国电动汽车市场竞争激烈。传统汽车公司、国外电动车厂商、本土电动车公司都在争夺市场份额。

蔚来汽车具有一定的竞争优势，近几个季度实现了强劲增长；

与其他电商车相比，蔚来的股价具有上行潜力，这将使其成为电动汽车领域的优质标的。

中国是全球最大的汽车市场，其电动汽车的采用率也在快速提升。当然，竞争肯定会很激烈。此外，蔚来并不是中国唯一一家快速发展的电动汽车公司。但得益于蔚来强大的品牌效应和USP、Baas技术，相信未来几年，面对小鹏、Ideality、比亚迪等强劲对手的竞争，蔚来仍能保持快速增长。当然，选择蔚来股票并不是低风险的选择，其绝对估值也不低，但仍是目前值得购买的纯电动汽车的最佳质量标的。

蔚来最大的竞争对手是谁？

这个问题可能有不同的答案。关键在于投资者如何理解。总的来说，大众是中国汽车市场最大的玩家，其次是丰田和本田。这其中包括内燃机的销售，而蔚来汽车并没有参与这个细分市场的竞争。

同样，当我们将汽车市场缩小到只有电动汽车时，领导者发生了重大变化。截至目前，2021年国内最畅销的电动车是五菱洪光MINI电动车，但与蔚来汽车相比，其车型和价格区间相差甚远。因此，在蔚来汽车所处的高端细分市场，其最大的竞争对手是特斯拉，前三季度特斯拉Model 3和Model Y的销量一直占据第二、第三的位置。当然，之前蔚来和特斯拉在品牌定位和ASP上有一些差异和差距。

蔚来当然面临其他重要竞争对手，包括Xpeng Motors和LI。它们都是专注于电动汽车的相对年轻的公司，也实现了强劲的三位数销售增长。此外，多元化电动车公司比亚迪也是需要重点关注的竞争对手。比亚迪不仅自己生产电动汽车，还向其他电动汽车制造商供应电池。在此前公布的销量数据中，比亚迪9月份包括插电式混合动力汽车在内的电动汽车销量为7万辆，产量是一年前的3倍。当然，有人会说，蔚来汽车定位高于比亚迪和特斯拉，因为其6.8万美元的均价轻松超越其他两家。根据价格理论，蔚来的销量相对接近奔驰，但奔驰并不主要销售电动车。

蔚来有竞争优势吗？

我相信答案是肯定的。至少与目前的同行相比，蔚来有两个显著的竞争优势。首先，蔚来作为高端细分市场高增长纯电动汽车的地位非常独特。与没有大众市场制造商或特斯拉相比，蔚来要求更高的价格，尽管特斯拉追求高于平均水平的价格。可以说，从定价来看，蔚来汽车没有直接的竞争对手。尤其是在国内市场，蔚来汽车已经成功将自己确立为豪华电动车厂商的首选品牌，这一地位可以推动公司在未来几年稳步增长，同时以其高端形象和高ASP产生令人信服的利润率。虽然目前蔚来汽车由于缺乏规模还没有盈利，但这种情况即将改变。蔚来第二季度几乎开始盈亏平衡，其汽车利润率已经超过20%。鉴于蔚来几个季度巨大的增长预期，我们完全可以假设蔚来汽车即将实现盈利。

蔚来汽车的另一大优势是电池即服务产品。未来，电池更换将占据中心，客户可以在几分钟内自动更换电池。与其他电动汽车的常规充电时间相比，这节省了大量时间。正是因为加油的时间和传统内燃机车差不多，这可能会吸引那些因为担心时间而预订或避开电动车的客户。因此，蔚来汽车的Baas产品可以将其潜在市场扩展到其他电动车厂商的服务市场之外，这绝对是一个相当大的优势。此外，蔚来还计划在国际市场推出电池交换站。目前，其首个电池交换站将建在挪威，挪威有时被视为欧洲大陆的“电动汽车测试实验室”。

蔚来汽车股票预测

作为全球最大的汽车市场，中国正在积极推动电动汽车的发展。蔚来企业也在其中，积极参与这个快速增长的行业。蔚来独特的品牌定位和Baas UPS提供的竞争优势，将为蔚来汽车带来显著的效益。可以说，蔚来汽车的业务增长是可以预见的。当然，作为投资者，我们不能仅凭这一点就收购蔚来汽车。不管是不是成长型公司，都要考虑它现在的估值。

从估值来看，蔚来汽车确实比福特、大众等传统汽车公司贵。即使与奔驰等高端汽车厂商相比，蔚来汽车15倍的溢价也是相当高的。

根据2022年的预期收入，蔚来的销售率为7.426。采用同样的估值方法，戴姆勒的售价/销量比为0.514。考虑到蔚来活跃在利润率相对较低的周期性行业，其绝对估值相对较高。然而，这并不能解释蔚来作为纯电动汽车的增长前景远好于奔驰等传统同行的事实。在可预见的未来，奔驰、大众、丰田的销量翻两三倍似乎不可能，甚至根本不可能，但蔚来很有可能实现这个目标，用不了多久。随着国内市场的大规模增长和国际扩张的加速，预计蔚来的销售额将从2020年的25亿美元增长到57亿美元。

这意味着未来两年的增长率将达到55%。与传统汽车公司相比，这非常有吸引力。更重要的是，即使与特斯拉等一些高价值纯电动汽车制造商相比，这也是一个强劲的增长率。分析师预测，从2021年到2023年，特斯拉的销量将逐年增长。

32%的速度增长，这相当于两年内增长75%。因此按分析师预测，蔚来汽车的增长速度将是特斯拉的两倍。同时蔚来汽车的估值也明显低于特斯拉，特斯拉目前的估值是2023年收入的14倍，而蔚来汽车仅为5倍；换句话说，如果蔚来的估值像特斯拉一样，其股价将有180%的增长空间。当然蔚来肯定不会很快达到这个目标，而且特斯拉的估值也明显有回调空间。当然，即便特斯拉股价回调到1200美元的华尔街平均心理价位，蔚来当前的估值也具有投资潜力。

我们将蔚来汽车与Rivian 或Lucid Group (LCID)等其他纯电动汽车公司进行比较，也可以得到类似的结果。目前Rivian和Lucid Group 才刚刚开始生产汽车，今年的收入完全可以忽略不计；但这两家公司的估值都在600亿美元左右，而蔚来作为一家年产10万两汽车，几近盈利的公司其估值仅为700亿美元。同时蔚来无论在产量和国际扩张方面均领先其他两家车企，所以蔚来的溢价比他们更高才更加合理。

综上所述，如果蔚来的股价能到在2023年之前达到营收的7倍，那公司的市值可能逼近1000亿美元，那意味着美股约62美元，也就是说在未来两年内，投资者有将近40%的投资回报，可以说是非常有吸引力的。但即使这样，蔚来和特斯拉将比也是有很大的折扣。当我们考虑蔚来在年初早些时候一度超过65美元，那现在略高于60美元的目标价就不显得那么激进。

最后但并非不重要的是，华尔街分析师预测蔚来汽车在未来12个月内的潜在目标为61美元。可以说华尔街专业人士对蔚来汽车看涨的热情更加乐观，因为他们预计这40%的增长潜力会在一年内完成，而不是上文的两年时间。

买入、卖出还是持有？

我们都是知道，汽车行业通常是资本密集型、周期性和高度竞争的行业。因此，肯定会有人争辩说，汽车公司可能不合适大贵的买入并持有。但我们想想，如果当你选择投资一家专注于电动汽车的汽车公司时，蔚来可能是当下市场的最佳选择。因为蔚来是一个结合了高端品牌、独特的Baas产品、强劲业绩增长和低于市场平均估值的优质标的。

当然，我们无法预测在这个竞争激烈的电动汽车领域谁将成为最后的赢家，甚至我们都无法预测蔚来10年后市场的领导者会是谁。但我们依然相信，蔚来汽车有机会再未来几年实现令人瞩目的增长，而其相对较低的估值会导致其股价相较其他昂贵的电动汽车公司有大幅增长。

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