提前还债5亿，对市场，也是对自己，河北前首富王文学重塑信心。

一年前，王文学说，到今天这地步，我愿赌服输，一是认输，二是灰心彼时，2000多亿债务压顶，债主纷至沓来

开火锅店起家的王文学，依靠地产迅速崛起，一度成为河北首富，旗下的华夏幸福跻身地产前十他借助资本市场打造了资本派系知合系，囊括华夏幸福，维信诺等四家A股公司，试图推动产业多元化发展

迅速崛起的王文学野心，自信心膨胀，加杠杆疯狂扩张，忽视未来的风暴王文学曾反思称，错判环京地产形势

历时一年的债务重组，坎坷中迎来曙光，虽然仍存争议，但债务重组计划获得债务会通过，王文学提前完成了5亿元的首笔现金兑付。

可是，王文学的债务清偿之路依然遥远2022年以来，无论是政策还是金融支持，楼市有小幅回暖迹象债务重组之外，华夏幸福需提升自身造血能力，但王文学力推的产业新城模式，要想复活，还需大量现金流

从灰心到信心重塑

经过2021年的煎熬，2022年，灰心沮丧的王文学似乎有了些许生机。

日前，华夏幸福发布公告称，公司对已签署债务重组协议的兑抵接类债权人实施了首笔现金兑付，合计金额约5亿元。

至此，华夏幸福高达2600亿元的债务已经累计偿还434亿元，存续2187亿元。

根据去年11月华夏幸福与债权人签署的《债务重组计划》，这笔5亿元的还款比预期时间提前了一个月。

华夏幸福预计，以3月底为签约统计时点，公司近期会再安排一次现金偿付。

这在市场看来，一波三折的华夏幸福债务重组工作，终于迈出实质一步。

去年2月，华夏幸福公告第一笔债务逾期后，公司迅速陷入死亡漩涡，评级机构先后下调评级，债务接连违约。

王文学没有就此躺平，面对千名员工及各路债主，他表态称，坚决不逃废债，恳请以时间换空间，推动债务化解，维持员工稳定。

彼时，王文学还反思，困境主要是内因造成的:错判环京房地产形势，个人膨胀，扩张激进，好高骛远，抓规模不重效益，管理不够精细等等他说，愿赌服输，请求债主给予时间

债委会组建会议上，从央行，银保监会，证监会这些监管机构，到河北省政府，廊坊市政府相关领导，再到王文学和230多家金融机构，悉数出席经历了漫长的沟通和磨合，去年9月末，一个初步的债务重组计划出台

日前，华夏幸福向全债权人公布了《债务重组计划》，拟通过卖，带，展，兑，抵，接等方式对金融债务进行重组，并对其2192亿元的金融债务出台了四大化解方案:一是出售资产，此举可以实现回笼资金约750亿元，其中570亿元用于现金偿付债务，剩余180亿元用于经营，此外，出售资产还可带走金融债务约500亿元，二是优先类金融债务展期或清偿约352亿元，此类主要为银行贷款，三是以持有型物业等约220亿元资产设立的信托受益权份额抵偿，四是剩余约550亿元金融债务由公司承接，展期，降息，通过后续经营发展逐步清偿。

日前，债委会表决通过了《债务重组计划》，表决同意的债权金额占入会金额80.75%但在落地过程中，华夏幸福与债权人争议不断，就还债展期时间，偿还比例等问题多次协商未果

日前，就在华夏幸福提前偿还5亿元债务那一天，大债主中融信托忍无可忍中融信托与华夏幸福进行新一轮谈判针对华夏幸福计划将对中融信托176.49亿元欠款的还款时间从5年延长至8年，中融信托强烈反对在此之前，中融信托还称，由于华夏幸福提供的债务重组条件违背了《债务重组计划》和债务化解工作原则，无法接受目前的债务重组方案，拒绝加入华夏幸福债委会

关于华夏幸福与中融信托的争端，如何化解，目前尚未获得进一步消息。

市场人士表示，华夏幸福提前偿还债务，虽然只有5亿元，但向市场传递出的是信心，公司正在实施债务重组，还有希望。

信心，是王文学及华夏幸福迫切需要的。

昔日激进扩张吞苦果

王文学遭遇滑铁卢，既有房地产市场大背景因素，更因个人膨胀的野心在作祟。

华夏幸福，市场认为其为一家房地产公司，但王文学更愿意提产业新城运营商，业内人士则将其定性为民营版城投公司。

时间追溯至2002年河北廊坊设立廊坊开发区固安工业园区，园区管委会将园区内60平方公里的面积委托给华夏幸福进行区域规划，基础设施建设，土地整理，产业发展服务，园区综合服务等，期限长达50年，且委托具有排他性，非经被委托方同意不得变更或撤销

在这块地上，王文学进行高标准基础设施建设，大规模招商和产业研讨正兴集团廊坊车轮公司，京东方项目相继落户核心区2006年，固安园区升级为省级开发区，更名为固安工业园

成立产业园之后，固安的发展出现了质的飞跃这一年，贫困县固安的GDP一跃成为廊坊下辖县第一而这，被认为王文学的产业地产模式取得成功

固安工业园的成功，也让王文学找到了新的发展方向随之而来的是，王文学将产业地产模式复制到郑州，成都，武汉，长沙，西安，贵阳，沈阳等全国各地，并定名为产业新城

根据华夏幸福披露，公司坚持产业发展龙头化策略，聚焦新一代信息技术，高端装备，汽车，航空航天等十大重点产业，通过龙头引领产业集聚新产业发展方式，打造产业集群截至2020年6月底，公司搭建的平台已覆盖企业8200万家，园区6200个，录入数据13.2亿条，可为企业投资选址和区域产业发展提供高效服务

业内人士分析称，王文学的产业新城模式，实际上就是PPP市场化运作模式地方政府是产业新城的所有者，华夏幸福是新城的建设者，运营者，从产业园区的运营中分享红利在这一模式下，作为产业新城的建设者，华夏幸福需要投入大量资金进行前期的基础设施建设等，并完成招商引资等，才能在后来的运营中收取服务费

那么，产业新城的前期资金从哪里来。

王文学靠地产发展，住宅地产业务则成为其产业新城的现金奶牛。

2002年，华夏幸福成立京御地产公司，开始在廊坊市区之外的香河，大厂等地拿地，打造住宅品牌孔雀城随后，潮白河孔雀城，大运河孔雀城，永定河孔雀城等一系列住宅项目在北京周边拔地而起

2008年北京奥运后之后，环京楼市躁动2010年，北京启动限购，但环京楼市起飞，房价大涨2012年，通州作为北京副中心的定位提出后，环京房价再次上涨2015年，环京楼市迎来大牛市

重仓环京地区的王文学，在房价大涨中赚得盆满钵满，华夏幸福销售额直线飙升，2016年达到1200亿元，挤进中国房企前十。

过去的成功，让王文学野心膨胀，继续重仓环京地区，并加速产业新城拓展。

可是，猝可是至的风暴让王文学措手不及。

2017年，环京房价的大涨引发新一轮更为严厉的调控政策出台，环京房价及交易量应声下降。

住宅地产遭受重创，华夏幸福流动性吃紧，王文学的危机随之而来此时，王文学又有一个惊人之举，中国平安出资540亿元驰援，成为华夏幸福第二大股东

可是，中国平安甘当白衣骑士是有条件的，并与王文学设立了业绩对赌这一债务驱动扩张模式，无异于饮鸩止渴

中国平安进入后，华润置地执行董事吴向东出任华夏幸福的联席董事长，CEO，并在深圳设立新总部，专注于商业地产开发，主推在北京，深圳，武汉和东莞等核心城市的写字楼，商场等商业地产。

这些大动作，在房地产持续深入调控之下，加剧了华夏幸福的财务压力，进而引爆了危机。

产业新城的未来挑战

坚信产业新城发展思路正确的王文学，能否东山再起，仍然是个较大的未知数。

其实，在地产火爆的2015年前后，王文学除了在环京地产，产业新城方面实施激进的扩张策略外，在资本市场，王文学也在疯狂攻城略地，试图进行产业多元化布局。

据长江商报记者梳理，2015年11月，王文学通过知合资本买下黑牛食品这一壳后，剥离食品饮料业务，进军OLED产业，并将其更名为维信诺，前前后后耗资约67亿元。

王文学控制的第三家A股公司为玉龙股份，2016年，知合科技通过协议受让等途径获取控制权，合计耗资约35亿元。

第四家公司是ST宏盛，也是在2016年，知合资本通过受让股权获得其25.87%股权，合计耗资约12亿元。

彼时，财大气粗的王文学合计耗资超过110亿元，在一年内拿下三家上市公司控制权，一手打造知合系。

可是，2018年开始，伴随着债务驱动扩张全面推进，地产持续深入调控，王文学不得不放弃已经布局的多元化产业，亏本撤退除了在ST宏盛身上保本退出外，入主维信诺，玉龙股份相继浮亏约30亿元，7.6亿元

如今，一门心思还债的王文学，寄望于债务重组及时间来化解债务危机。

可是，根据债务重组计划，高达550亿元的债务需要靠后续经营发展逐步清偿，这对王文学而言，依然是巨大挑战。。

华夏幸福的经营状况不容乐观业绩预告显示，2021年，公司亏损331亿至391亿元，扣除非经常性损益后亏损318亿元至328亿元

公司称，受宏观经济环境，行业环境，信用环境叠加多轮疫情影响，流动性自2020年第四季度以来阶段性紧张，金融债务未能如期偿还，对经营产生严重影响。

雪上加霜的是，华夏幸福20亿元资金出险日前，公司称，其委托理财服务相关方中科创资本有限公司的对接人失联，公司已向公安机关报案

在业内看来，债务重组不能从根本上解决王文学的财务危机，全面提高自身造血能力才是治本之道。在债务风险化解方案迟迟未出的情况下，糟糕的财务状况让华夏控股失去了华夏幸福第一大股东的位置。

一个向好的迹象是，楼市已有转暖迹象，政策支持保交楼，保民生，保稳定，各地对楼市调控政策有微调，金融也支持首套房及改善型住房。

日前，华夏幸福召开2022年春季集体开工大会，本次开工覆盖京南，京东，南京，杭州，合肥，郑州，武汉等全国33个区域近80个住宅项目2022年，公司将保障近80个住宅项目，超70000套工程按期交付

王文学重点布局的产业新城项目尚无复活迹象产业新城是长线投资，依靠收取产业发展服务费用难以支撑其建设，至少是在短期内，自身基本上不具备造血能力，需要靠输血

房住不炒的大背景下，王文学能否东山再起，产业新城的未来发展，仍然是一个谜。

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